30年“不败”的可转债信仰(yǎng)，突然之(zhī)间(jiān)出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债(zhài)，*ST搜(sōu)特(tè)的可转(zhuǎn)债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上从(cóng)未(wèi)有过如(rú)此低价可转债，与此同时，各类(lèi)低(dī)价转债接连(lián)雪崩。分析认(rèn)为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中(zhōng)冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场(chǎng)持续回(huí)落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数(shù)和(hé)多数(shù)板块下跌(diē)，深证(zhèng)成指跌1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和科创50指数(shù)也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上(shàng)涨，成交额(é)8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行(xíng)业板块方(fāng)面(miàn)，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等(děng)行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资(zī)金却是(shì)逆势(shì)抄底，全天净买(mǎi)入13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整个(gè)低价转债市场

　　30年没(méi)有过(guò)的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾(dùn)转债被(bèi)告(gào)知要退(tuì)市，打破了30年来(lái)的可转(zhuǎn)债没(méi)有出现(xiàn)正股(gǔ)和转(zhuǎn)债退市的历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还(hái)在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜特转债(zhài)今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上演断(duàn)崖式暴跌，面(miàn)值100元的(de)转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值(zhí)退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的(de)退市情(qíng)形(xíng)，以及可能(néng)面临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过去(qù)的双(shuāng)低策(cè)略(lüè)似乎也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医(yī)惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转债等(děng)跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大(dà)批价(jià)格跌破100元的(de)低价转债，而一年前市场还在(zài)关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一度没有转(zhuǎn)债价(jià)格低于100元。如(rú)今是多只接连(lián)闪(shǎn)崩断崖下(xià)跌(diē)。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)周二(èr)在(zài)券(quàn)商、银行(xíng)等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘(pán)一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析(xī)表示，近期市场波(bō)动加剧，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略点评(píng)表示，4月新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一(yī)致预期，一(yī)季度(dù)冲量明显+票(piào)据利率下行，数(shù)据走弱在方(fāng)向上(shàng)不(bù)超预期，但幅(fú)度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷(dài)MA6同(tóng)比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后(hòu)明显走弱，单月新增创历(lì)史新低，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微(wēi)升，基数效(xiào)应(yīng)外(wài)，主因C端(duān)新增存款转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部门中长贷仍在修复(fù)→全A非(fēi)金融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及(jí)财(cái)报数据反映(yìng)的制造业库存及(jí)产(chǎn)能(néng)周期(qī)位置(zhì)看，弹性(xìng)或有限。金(jīn)融数据(jù)再(zài)次(cì)印证(zhèng)复苏成色需(xū)巩固，或提(tí)升政策加码“恢(huī)复和扩(kuò)大需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近日也表示，后续来看市场回(huí)落(luò)空间有(yǒu)限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预期(qī)，外(wài)需仍(réng)有韧(rèn)性。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效应外，欧(ōu)美的(de)韧性与东(dōng)盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了外(wài)需，内需同样(yàng)在修(xiū)复下(xià)市(shì)场分子端边际向好。

　　第二、国内外流(liú)动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱(ruò)复(fù)苏下流动性大概(gài)率(lǜ)仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能有增量(liàng)政策(cè)出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外看，5月(yuè)FOMC会议后市场基本(běn)已(yǐ)定价美联(lián)储本轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区域银行风险隐患同(tóng)时通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在下行(xíng)下，后续(xù)海外(wài)流(liú)动性难更紧，外资对国(guó)内市场的(de)流出压力不(bù)大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块(kuài)内部的(de)分化，热(rè)门板(bǎn)块交(jiāo)易性的波动是指数调整主因，但在内需(xū)修复、外(wài)需韧性，且国内政策呵(hē)护延续、外资流出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复(fù)延续。

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