4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需(xū)求下饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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