5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xià孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中(孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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