美国债务上限危机暂时“告一段落”——美东(dōng)时(shí)间5月31日，美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)通过了一项(xiàng)关于(yú)联(lián)邦政府债务上限(xiàn)和预算的法案(àn)，隔日参(cān)议(yì)院通(tōng)过(guò)，根据(jù)法案政府开支将受到上限制(zhì)约直(zhí)至2024年(nián)结束，但可以避免发生债务违约(yuē)。根据美(měi)国国会预(yù)算办公室数据，目(mù)前(qián)美国联邦(bāng)债务规模约(yuē)为31.46万亿美(měi)元，占其国内生产总值比例已超过120％，相(xiāng)当于(yú)每个美国人负(fù)债9.4万美(měi)元。

　　事实上，二战以来，美(měi)国已103次调(diào)整债(zhài)务上(shàng)限，尽管未曾出现(xiàn)过(guò)实(shí)质(zhì)性债务违约，但债务上(shàng)限危机仍可从市场预期、流动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机(jī)制作用于全球金融、实物(wù)资产。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对《中国基金(jīn)报》广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区记者表示，在目前美国(guó)债务上限情景(jǐng)下，中长期看美债上(shàng)限违约风险难以忽视，亚洲等(děng)新(xīn)兴市场股(gǔ)票表现将更具韧性，而(ér)市场关注的重点也将重新回到美联(lián)储的货币(bì)政策上来。

　　危机(jī)暂缓新兴市场(chǎng)股票表(biǎo)现(xiàn)更具韧性(xìng)

　　除本次(cì)外(wài)，1976年以来美国政(zhèng)府债(zhài)务共有22次触及法定上限，每次债务上限触及后(hòu)均得到了上调或暂停(tíng)，只是(shì)经历的时间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务上限解决前(qián)后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限(xiàn)解决(jué)前后，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最大(dà)下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次(cì)债务危机谈判过程中，亚洲市场反应参(cān)差，日(rì)经(jīng)225指数(shù)创1990年以来新高，香港(gǎng)恒生指数则跌至年内新(xīn)低(dī)。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示，尽管美国彻底违(wéi)约的(de)可能性非常低(dī)，但此前(qián)因为市(shì)场担忧发生发生违约(yuē)，很多国家和(hé)行业都(dōu)遭(zāo)到(dào)抛售，但这次亚洲市场表(biǎo)现相对(duì)于(yú)美国和发(fā)达(dá)市场(chǎng)更(gèng)具韧性，得益于较佳的(de)盈利(lì)增(zēng)长前景和(hé)具吸引力(lì)的相对估值，尤其看好(hǎo)中国(guó)、泰国和韩(hán)国。

　　具体(tǐ)就中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)而言，瑞银(yín)CIO认为，盈利(lì)才是关键催化(huà)剂。中国(guó)今年(nián)首季盈利增长(zhǎng)较去(qù)年第四季(jì)有所改善，有助提振对中国(guó)资产(chǎn)的信心(xīn)。与亚(yà)洲其(qí)他地区（日本除外）相比，中(zhōng)国股(gǔ)市的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚(yà)太区(qū)（日本除外）全(quán)球市场策略师(shī)赵耀庭也对记者(zhě)表示，债务协(xié)议的顺利通(tōng)过(guò)消除了美国乃至(zhì)全球(qiú)面临的(de)一个(gè)不明朗(lǎng)因素，进而短暂提振市场情(qíng)绪。中航信托宏(hóng)观(guān)策略总(zǒng)监吴照银对记(jì)者称，因投资者对两党(dǎng)达成一致有确(què)定(dìng)的预期(qī)，所以近(jìn)期(qī)美国以及全(quán)球(qiú)资本市(shì)场并没有对(duì)美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题过度反应，整体(tǐ)表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限违约风险难以忽(hū)视(shì)

　　目前(qián)来看，主流大类(lèi)资产(chǎn)对于美债危(wēi)机的(de)叙事(shì)反应都(dōu)较(jiào)为平淡，但野村东方国(guó)际证券资产管理部总经(jīng)理兼投(tóu)资(zī)总监肖令君对(duì)记者表示，从中长期的资产(chǎn)配置角度(dù)出发，诸如美债上限等类似的尾部风险事(shì)件(jiàn)难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两点：一是(shì)多元化低相关性资产配置、二(èr)是(shì)支付保险费(fèi)的另(lìng)类(lèi)策略，为组合提(tí)供下行(xíng)保护。回顾(gù)美债上限(xiàn)危机历史，看到(dào)避险(xiǎn)资产如美元、美债(zhài)、黄金在通常较(jiào)风险(xiǎn)资产(chǎn)呈现明(míng)显的超(chāo)额收(shōu)益(yì)，因此组合配置中保有一定比例(lì)的避(bì)险(xiǎn)资产有助(zhù)对(duì)冲投(tóu)资组(zǔ)合波动。”肖(xiào)令(lìng)君(jūn)进一步阐述道。

　　长(zhǎng)江证券在(zài)黄金与(yǔ)美债季度展(zhǎn)望(wàng)中也提(tí)到(dào)，黄金作为典型的避险资产，国际金价将(jiāng)有支撑(chēng)，短(duǎn)期或继续走(zǒu)高，因为(wèi)美债利率短期内仍(réng)会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖令君(jūn)还(hái)提到，另(lìng)一方面，极端(duān)危(wēi)机环(huán)境下，大类(lèi)资(zī)产会呈(chéng)现同涨(zhǎng)同(tóng)跌的特征，如2020年3月(yuè)极(jí)度恐(kǒng)慌时期(qī)，市(shì)场(chǎng)无差别抛售一切资产增持(chí)现金，传统避险(xiǎn)资产随同风险(xiǎn)资产一(yī)起下跌(diē)，因此以(yǐ)期权保护组合下行(xíng)风险是另一种方式(shì)。美债违约(yuē)并(bìng)非我们的基(jī)准假(jiǎ)设，如果出现(xiàn)此类尾(wěi)部风险，做多(duō)波动率、以及做空风险资产的衍生品(pǐn)策略将显著受益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全(quán)球信(xìn)用市场(chǎng)的最佳非对称对冲(chōng)策略是做空(kōng)美国高(gāo)评级银行（评级下调(diào)、对(duì)手方、杠(gāng)杆担(dān)忧）、美国寿险(xiǎn)企(qǐ)业（CRE敞口、高杠(gāng)杆(gān)、估值紧绷）和美(měi)国(guó)REIT（出现更严重的(de)衰(shuāi)退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约(yuē)分析师黄(huáng)俊则(zé)对(duì)记者表示，美债上(shàng)限(xiàn)的提升，将促进美联储停止紧缩货(huò)币政策(cè)，对美股也(yě)是一(yī)大利好。他还认为，美国(guó)政(zhèng)府的财政支出得到了保(bǎo)证(zhèng)，在两年内可以(yǐ)继续举债。最(zuì)近两周(zhōu)的美债谈判(pàn)关键期，美国三大股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见(jiàn)随(suí)着美债上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)的尘埃落定，美股仍有望进(jìn)一步有(yǒu)良好表(biǎo)现(xiàn)。

　　市场(chǎng)重点再次回到

　　美国财(cái)政政策和货币政策上(shàng)

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债务上限(xiàn)法案，市(shì)场关注焦点(diǎn)再(zài)度回到美国未来的财政(zhèng)政策和货(huò)币政策上。肖令君认为，如果未出现黑天鹅事件(jiàn)，预计(jì)联储仍将贯彻数据(jù)依赖原(yuán)则，联储可能(néng)会持续关(guān)注就业数据和工(gōng)商业运行情况，等待(dài)市场(chǎng)自然降温(wēn)至浅萧条后再开启降(jiàng)息(xī)，年(nián)内降息的乐观(guān)预期存在(zài)修正可能。

　　肖令君还称(chēng)：“从(cóng)经济数据(jù)上看(kàn)，美国经济韧性好(hǎo)于预期，如果(guǒ)年核心PCE指标(biāo)继续(xù)反弹走高，不排除(chú)联储还(hái)会继续加息(xī)的可能(néng)，但(dàn)加息周期已接近(jìn)尾声，利率基本(běn)见顶的(de)趋势不会改变，因此(cǐ)预(yù)计加息对市场(chǎng)的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限协议通过后，美国财政部预计(jì)将可于(yú)未来7个月发行逾6000亿美(měi)元(yuán)的(de)国债。随着市(shì)场(chǎng)流动性收(shōu)紧，这或(huò)将产生显(xiǎn)著的吸力作用。债券收益率或将随(suí)着资本流出经(jīng)济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区jùn)则称，接(jiē)下来美国财(cái)政部的(de)工作重点(diǎn)是如(rú)何为美债找到(dào)买家，其中有三(sān)个(gè)重要看点，即第一，美联储现在仍(réng)在缩表(biǎo)周期，接下来是否要调整货币政(zhèng)策停(tíng)止缩(suō)表(biǎo)抛售美(měi)债(zhài)；第二，以中国为代表(biǎo)的贸易顺差国是否购买美债(zhài)；第三，美国国(guó)内(nèi)普通家庭可能成为购(gòu)买(mǎi)美债异军突起的力(lì)量。

　　黄(huáng)俊进而分析称，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售美债。如果美联储缩表(biǎo)卖出美债，美国财(cái)政部发行美债(zhài)（向市场(chǎng)卖(mài)出(chū)）这无疑会给美(měi)债市场造成极大抛压。他总结道(dào)，美债的重新(xīn)发行，有可能促使美联储美(měi)联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除了(le)此前暗示未(wèi)来还(hái)会加息的措辞，需要关注6月利率决议中(zhōng)美联储是否能进一步确(què)认停(tíng)止(zhǐ)紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区