5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年(nián)4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压(yā)力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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