近(jìn)日(rì)，国内上市(shì)交易的4只公募商(shāng)品期货基金陆续(xù)公(gōng)布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现不佳(jiā)，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度(dù)，建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利(lì)润有何区别(bié)？4只公(gōng)募商(shāng)品期(qī)货(huò)基金(jīn)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关(guān)费用和信用减值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本(běn)期(qī)利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货(huò)LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货(huò)ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反映出投资(zī)者的偏(piān)好。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净(jìng)申(shēn)购。截(jié)至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰(fēng)产上市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌(diē)幅(fú)过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般(bān)是豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而(ér)今(jīn)年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求更是(shì)雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水平(píng)。

　　关于(yú)报告期(qī)内基(jī)金投资策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于(yú)振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹(dàn)至年初(chū)位置。黄(huáng)金较白银(yín)表现更(gèng)为强势(shì)，金(jīn)银比价有所抬升。前(qián)期走势主要受制于(yú)白银工业属性及(jí)美(měi)联储加息(xī)预期(qī)升(shēng)温(wēn)影(yǐng)响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高的(de)波(bō)动性。后期(qī)则主要(yào)是(shì)欧美银行业(yè)出(chū)现(xiàn)流(liú)动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退(tuì)担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还有一次(cì)加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾(wě吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗i吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗)声(shēng)，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵(guì)金(jīn)属配(pèi)置(zhì)价值进一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价的(de)相(xiāng)对(duì)高位，建议择(zé)机积极(jí)配置(zhì)。

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