财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者对(duì)电动(dòng)车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于(yú)前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米lìng)有观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)不到(dào)半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会(huì)长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言(yán)。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从上游(yóu)材(cái)料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点的(de)另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动(dòng)锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过(guò)复杂(zá)的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到(dào)，价(jià)格跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度(dù光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米)营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会(huì)在价格(gé)下降(jiàng)周期(qī)中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们更能承受价格光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业(yè)里最优的(de)成(chéng)本(běn)。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业(yè)更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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