关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì嘴巴含胸的感觉知乎)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通嘴巴含胸的感觉知乎(tōng)合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地基础设(shè)施(shī)机构(gòu)之间在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上嘴巴含胸的感觉知乎交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌(pái)及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所(suǒ)债(zhài)券交易规(guī)则》第(dì)一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅(fú)不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生产(chǎn)国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际(jì)豆(dòu)棕倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油(yóu)要(yào)想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的(de)逐渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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