近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素共同(tóng)作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现一(yī)般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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