大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两架(jià)无人(rén)机试(shì)图袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫 普京未(wèi)受伤" data-nickname="中国(guó)新闻(wén)网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数rong>4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国(guó)内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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