一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息(空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗xī)的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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