大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试(s抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思hì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一(yī)下降抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思背后我们(men)认为可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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