一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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