5月迎来(lái)开门(mén)红，A股成交额连(lián)续20日保持在(zài)1万亿以上，市(shì)场对于(yú)人(rén)工智(zhì)能、消费、新能源等板块看法(fǎ)分歧(qí)较大，截至5月4日，已有多家券商(shāng)发(fā)布了5月(yuè)金股(gǔ)和策(cè)略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传媒、银行(xíng)关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推荐(jiàn)了154只金(jīn)股(gǔ)，从(cóng)行业来看，机械设备行业板块(kuài)暂时(shí)是(shì)5月机构人气最高(gāo)的板块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见出(chū)现多只金股(gǔ)，两者(zhě)一定程(chéng)度与中(zhōng)特估概(gài)念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块关注度(dù)提升最为明(míng)显(xiǎn)，计算机板块关注度(dù)则快(kuài)速下降，这也(yě)与4月份行情走势相互(hù)印证，传(chuán)媒(méi)板块率先突破，可(kě)能会(huì)成(chéng)为AI概(gài)念笑到最(zuì)后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸零售的关注(zhù)度也(yě)小幅回暖，可能(néng)与淄博烧烤和(hé)五一旅游市场的火(huǒ)爆(bào)有关。

　　从各家券商推荐(jiàn)的金股标的集中度(dù)来看，150多(duō)只金股中，有22只金(jīn)股(gǔ)同时(shí)被2家及以上的(de)机构共同推荐。其(qí)中三只传媒股同时(shí)获得3家以(yǐ)上机(jī)构推荐，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控(kòng)股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板(bǎn)块受(shòu)关注的逻(luó)辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开(kāi)后，新产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股(gǔ)策(cè)略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名列前(qián)茅，精(jīng)测电子贡献其中绝大多数收(shōu)益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商(shāng)金股策略(lüè)盈利(lì)，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项(xiàng)成(chéng)绩均不(bù)如(rú)近几期，主要与大盘(pán)行(xíng)情的撕裂(liè)有(yǒu)关。

　　这(zhè)种极端行情的(de)演(yǎn)绎体现(xiàn)在热门金股上(shàng)则表现为(wèi)“全(quán)军覆没”，8只同时(shí)获(huò)得4家机构的金股(gǔ)中仅宁德时代涨(zhǎng)幅为(wèi)正，腾讯控股、泸(lú)州老(lǎo)窖则出现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精测电(diàn)子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三(sān)、5月(yuè)行情怎(zěn)么走(zǒu)？机构(gòu)多数(shù)持保守(shǒu)看法

　　各(gè)大券商(shāng)对(duì)五月份(fèn)的投(tóu)资方(fāng)向做了预判，综合多家观点，券商们(men)对五月的大(dà)盘的看法比较(jiào)保(bǎo)守，建议多(duō)看少动(dòng)，推荐较多的行业是电气设(shè)备(bèi)、消费、医(yī)药、军(jūn)工(gōng)，对地产股的走势机构(gòu)有分(fēn)歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权(quán)则因(yīn)有事件驱动所以有短期的机(jī)会。

　　安信策(cè)略阐述了美国(guó)股票投(tóu)资的一(yī)个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到10月股票市场的相对弱(ruò)势。这有悖(bèi)于现代投资理(lǐ)论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市(shì)场中(zhōng)，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月(yuè)出现上涨，其他年(nián)份(fèn)均现下跌。如果统计5、6两个月的市场表现，则四(sì为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭)年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表(biǎo)示经(jīng)济的微刺激(包括重(zhòng)大项(xiàng)目的陆续推出和开工)不会停止;同时，管理层对信(xìn)用风险及资产(chǎn)价(jià)格风险的(de)容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行(xíng)通道(dào)、通(tōng)胀继续低位(wèi)徘徊的(de)经济周期格局下(xià)，只(zhǐ)托不举、定点发(fā)力的“微刺激”难(nán)以扭转(zhuǎn)市场(chǎng)有底(dǐ)无高度的现(xiàn)状。

　　申万策略认为市场依(yī)然维持震荡格局(jú)，长期看(kàn)二级市场估值体系国(guó)际化是趋势，优质成(chéng)长有(yǒu)望迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一(yī)把反(fǎn)弹，国企改(gǎi)革(gé)红(hóng)利释放非常值得(dé)期(qī)待(dài)。

　　招商策略判断(duàn)在去杠(gāng)杆的背景下，要么(me)减少负债(zhài)，要么(me)增(zēng)加资本，减(jiǎn)负(fù)债会(huì)带(dài)来经济收缩压力(lì)，增资本会带(dài)来股票供给压力，市场尚未走出这种被动局面的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期(qī)望经济会出现持续(xù)或者(zhě)大幅改善;资金利率的(de)回落是衰(shuāi)退(tuì)性的，不意味(wèi)着流动(dòng)性出现主动式改(gǎi)善;风险偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑(duì)付(fù)打破预期影响仍难(nán)以出(chū)现改善;IPO开闸预期(qī)增加股票供给担(dān)忧。总体上仍(réng)维(wéi)持二季度投资(zī)策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓位;相(xiāng)对(duì)来(lái)说，中盘股如医药(yào)、家电(diàn)、汽(qì)车、食(shí)品饮料等一线白(bái)马等业绩增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估值(zhí)不高，可以(yǐ)有相对收(shōu)益(yì)。(关键词：医(yī)药、食品饮(yǐn)料等白(bái)马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市场环境(jìng)，一些积极因素正出(chū)现(xiàn)，将给市场带来一(yī)些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍在，悲观预期或修(x为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭iū)正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成(chéng)长股业绩仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策(cè)性(xìng)、事件性亮点望提振(zhèn)市场(chǎng)情(qíng)绪。从(cóng)管理(lǐ)层的政策(cè)取向来(lái)看，短期(qī)打(dǎ)破概(gài)率偏(piān)低，震荡(dàng)市(shì)特征没变。短期市场下跌后5月有些(xiē)积极(jí)因素出现，建议(yì)备战(zhàn)回调后的(de)反弹(dàn)。

　　中信策略分析(xī)称，首先，A股盈利(lì)增(zēng)速下行确(què)立，并将继续(xù);其次，前(qián)期(qī)小批(pī)多次的(de)微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难(nán)以对冲来自房(fáng)地产等领(lǐng)域(yù)带(dài)来的经济下(xià)行动能，基本面预期(qī)很有(yǒu)可(kě)能下修;再次(cì)，改革和(hé)结(jié)构(gòu)调(diào)整依然是政策主要目标，政(zhèng)府不(bù)托(tuō)底(dǐ)，政策不全(quán)面放(fàng)松的情(qíng)况下(xià)，房地产风险发(fā)酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都有(yǒu)不利(lì)影响。监管部门(mén)的维稳措施(shī)亦难以改(gǎi)变基本面弱平(píng)衡向下(xià)打破的趋(qū)势，5月份市场仍(réng)将继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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