用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标(biāo)是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业(yè)互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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