编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(l鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别iú)彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的(de)地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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