4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉(miá赓续前行是什么意思，赓续前进的意思n)价(jià)不断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　赓续前行是什么意思，赓续前进的意思“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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