昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次上尉是什么级别，上尉是连长还是营长育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA上尉是什么级别，上尉是连长还是营长数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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