个(gè)人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行(xíng)推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点落地(dì)，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人(rén)群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资(zī)组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要(yào)求的金融机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的(de)方式触达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站式(shì)个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业(yè)的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对(duì)同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人也(yě)认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投资(zī)目标开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去(qù)年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果(guǒ)呈(chéng)“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资(zī)产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年(nián)金(jīn)综合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的(de)开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则(zé)是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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