近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了(le)备受资本(běn)青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融(róng)资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族(zú)网络(luò)更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外(wài)投(tóu)资(zī)也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内nián)11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的前(qián)高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于(yú)这些(xiē)原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也(yě)要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，笑果文(wén)化(huà)的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打(dǎ)造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百(bǎi)分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议(yì)话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得(dé)融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的(de)思(sī)维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子(zi)创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不(bù)确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审(shěn)美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可(kě)能让经营面临巨(jù)大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监管，感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业(yè)的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续(xù)、良(liáng)性发展的可感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内靠路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的(de)“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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