在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行(xíng)策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不(bù)可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报(bào)季(jì)的业(yè)绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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