财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在(zài)26日(rì)召开的(de)中(zhōng)国汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料(liào)价格变化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波(bō)浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡831143是什么意思且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料(liào)的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为(wèi)业(yè)内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润(rùn)都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌831143是什么意思和可能的(de)未来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低(dī)成本的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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