在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预(yù)期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ET故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么F、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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