近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑手机扩展内存是什么意思(hēi)色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去(手机扩展内存是什么意思qù)成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期(qī)货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨。

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