财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价(jià)格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提(tí)振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人(rén)士此前(qián)对财联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入(rù)4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库(kù)存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的水平。材料价格(gé)和京j属于北京哪个区的车库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开的中(zhōng)国汽(qì)车动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格(gé)变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料价格也(yě)出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从(cóng)整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂(zá)的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到(dào)下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足(zú)以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而(ér)同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在(zài)上(shàng)游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简京j属于北京哪个区的车单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三(sān)年(nián)长(zhǎng)单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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