在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸(xī)引雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗国(guó)际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流入资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的(de)人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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