说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思　金融(róng)界4月21日消(xiāo)息(xī) 自国家统计局(jú)4月(yuè)11日(rì)发布(bù)3月份物价数据后，近日关于所谓“通缩”的话题就不绝于耳(ěr)。摩根斯(sī)坦利中国(guó)首(shǒu)席(xí)经济学家邢自强今天在CMF演(yǎn)讲(jiǎng)称(chēng)，现(xiàn)阶段低通胀(z说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思hàng)可(kě)能是我们(men)的(de)优势(shì)，至(zhì)少(shǎo)给决策层提供(gōng)了充足的(de)政策(cè)空(kōng)间，无需担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　低通胀形(xíng)势可能是一种(zhǒng)优势

　　而我们从疫情(qíng)中复苏走过3个月(yuè)，并且没有采取强刺激，更多(duō)靠内生(shēng)动力(lì)，由于我们产能充裕(yù)，供(gōng)给端恢复略快(kuài)于(yú)需(xū)求端(duān)，通胀暂(zàn)时起不来，有利于物价相对温和(hé)的水平。

　　邢(xíng)自强以欧(ōu)美发达国家举例，疫情之后货币政策强刺(cì)激，带来高通胀后果不得(dé)不进行加息(xī)，而(ér)矫枉过正的加息过程又带来(lái)银(yín)行(xíng)业(yè)震荡(dàng)。在他看(kàn)来，现阶(jiē)段低通(tōng)胀可能(néng)是我们的优势，至少(shǎo)给决策层提供(gōng)了充足的政(zhèng)策空间，无需担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　他认为，对于近期中国通胀水平(píng)较低可(kě)以看得更(gèng)乐观一些，不必(bì)担心中国会陷入长期的(de)需(xū)求低迷(mí)。

　　关于就业，邢自强(qiáng)也指出，这也是一个滞后指(zhǐ)标，不会率先(xiān)好转，需要经(jīng)济环境有明(míng)显改善、企(qǐ)业感到盈利、订单(dān)有比较(jiào)强的转机(jī)，才(cái)会慢慢(màn)扩张、扩产和招聘。服务业率先复(fù)苏，就业为什么也没有特别明显改善(shàn)？邢自强指出(chū)，现在还处于经济修复阶段，疫情前正常年(nián)份服务业能创造800万个就(jiù)业岗(gǎng)位，但(dàn)是21年、22年服务业只创造(zào)了100万个岗(gǎng)位，两年加起来少创(chuàng)造了约1300万个岗位。“这是一(yī)种(zhǒng)隐形的失业，现在服务业(yè)仅仅是恢复到2019年的(de)水平(píng)，要恢复到原来的轨迹上需要(yào)时间。”

　　邢自强分析(xī)，就(jiù)业相对低(dī)迷是有原因的，跟感受到的服务(wù)业(yè)在回升并(bìng)不矛盾，“回升只是(shì)补(bǔ)上去年底的坑，还没有回到潜在增(zēng)速上，只(zhǐ)有回到潜在增速(sù)上才(cái)能够逐(zhú)步(bù)消(xiāo)化之(zhī)前积压(yā)的潜在失业。”邢(xíng)自强判断，服(fú)务性行业可能要逐季恢复，大概在今年底(dǐ)回(huí)到疫情(qíng)前的增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强(qiáng)调没有通缩

　　4月11日国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布(bù)3月物价数据(jù)显示，3月CPI（居民(mín)消费价(jià)格指(zhǐ)数）同比增长(zhǎng)0.7％，比上月回落0.3个百(bǎi)分点，PPI（工业生(shēng)产(chǎn)者(zhě)出厂价格指数）同比(bǐ)下降2.5％，同比降幅比(bǐ)上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同(tóng)比增(zēng)速双双回落，一季(jì)度新增贷款却创(chuàng)纪录(lù)，引发(fā)了关于通缩的讨论。

　　央(yāng)行：金融数据(jù)领先于经济数据，反映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日下午，央行举行2023年一季度(dù)金融统(tǒng)计数据(jù)有关情(qíng)况新闻(wén)发(fā)布会。央(yāng)行(xíng)货(huò)币政策司(sī)司长邹澜回应称，我国不存在长期通缩或通胀的基础。

　　邹澜表示(shì)，对“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通缩一(yī)般具(jù)有物(wù)价(jià)水平持(chí)续(xù)负增长(zhǎng)、货币供应量持(chí)续下降(jiàng)的特征，且常伴随经济衰退。当(dāng)前我国物(wù)价仍在温和(hé)上涨，M2（广(guǎng)义货币供应量）和社融增长相对较(jiào)快，经济运行(xíng)持(chí)续好转，与通(tōng)缩有明显区(qū)别。

　　近(jìn)期的(de)物价回落是(shì)因为经(jīng)济基本面和高基数等因素(sù)。邹澜进一步解释，一方面，供给能力(lì)较(jiào)强。在(zài)稳经济一揽子政策(cè)有力支持(chí)下，国内生产持(chí)续加快恢复，物流畅(chàng)通(tōng)保障到位(wèi)，特别是“菜篮说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思子”“米袋子”供给充足。另一(yī)方面(miàn)，需求(qiú)恢复较慢。疫情伤痕(hén)效应(yīng)尚未(wèi)消(xiāo)退，消费(fèi)意愿尤其是大宗消费(fèi)需(xū)求回升需(xū)要时间。

　　此外，基数(shù)效应也有所影响。邹澜(lán)进一步指(zhǐ)出，去年3月国际油价暴涨和国内鲜菜价格反季节上涨，也带来高基数扰(rǎo)动。货币信贷较快增长(zhǎng)与(yǔ)物价(jià)回落并存，本质上受时滞影响。稳健货币(bì)政策注重(zhòng)从供(gōng)给(gěi)侧(cè)发(fā)力，去年(nián)以来支持稳增(zēng)长力度(dù)持续加大，供给端(duān)见效较快。但实(shí)体经济生(shēng)产(chǎn)、分配(pèi)、流通、消费等环(huán)节(jié)的效应传(chuán)导有一个过程，疫(yì)情反复扰动也使企业和居民信心偏弱，需求(qiú)端(duān)存有时(shí)滞。总(zǒng)体看，金(jīn)融(róng)数据(jù)领先(xiān)于经(jīng)济(jì)数据(jù)，实际上反映出供需恢复不匹配的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　统计局：当前中(zhōng)国经济没有(yǒu)出现通缩，下阶段也不会出现通缩

　　4月18日一季(jì)度经济(jì)数据发布会(huì)上(shàng)，国家统(tǒng)计(jì)发言(yán)人付凌晖(huī)就近期(qī)市场热议(yì)的中(zhōng)国经济是否会陷入通缩进(jìn)行了回应(yīng)。他表(biǎo)示(shì)，总的来看，当前(qián)中(zhōng)国经济没有出现(xiàn)通缩，下(xià)阶段也不会出现通缩。从下阶段来看，物价(jià)会稳步恢复，价格带动会逐步增强。

　　付凌晖称(chēng)，从价格表现来看，由(yóu)于去年基数较高，国(guó)际大宗商品价(jià)格(gé)涨(zhǎng)幅较高，再加上国内受疫情影响(xiǎng)供给偏(piān)紧(jǐn)，导(dǎo)致去年二季度CPI涨幅都(dōu)比较高，这样影响今(jīn)年二(èr)季度(dù)CPI涨幅可能保持低(dī)位，但这不说(shuō)明通货紧(jǐn)缩(suō)。随着下半年影(yǐng)响因(yīn)素逐步消除，价(jià)格会回到一个(gè)合(hé)理水(shuǐ)平。

　　通缩成立吗(ma)？券商经济学(xué)家(jiā)激辩

　　中(zhōng)信证券直言，当前数据(jù)呈现复(fù)苏信号明显，通缩观(guān)点并不成立(lì)，预计(jì)下半年(nián)基数效应消退后，CPI同比增速将开(kāi)始回升(shēng)。

　　中金公司称(chēng)，“我(wǒ)们看到的是回(huí)暖，而非通缩”，当(dāng)前物价下(xià)降既(jì)不全(quán)面(miàn)亦(yì)难持续，货币供(gōng)应创新高，经济已步入复苏。

　　华(huá)泰宏观(guān)也指出，CPI可能低估了服务业和其(qí)他不可贸易(yì)品的通胀。而作为（不计入(rù)CPI的）最大的“不可(kě)贸易品”，地价和房(fáng)价“再通胀”是更广义的通(tōng)胀走势最重要的风向标(biāo)之一。华泰宏观认(rèn)为(wèi)，不论是从居民收入、居(jū)民消费倾(qīng)向、还是居民资产负债表的边际变化而(ér)言，居民消(xiāo)费能力和(hé)购房意(yì)愿(yuàn)在防疫政策优化后都在(zài)修复，而非恶化。

　　招(zhāo)商证券提到，一季(jì)度(dù)CPI走(zǒu)势并(bìng)不满足央行对通(tōng)缩(suō)的(de)认定，其(qí)主要反映局部(bù)性、外(wài)生性与(yǔ)阶段性现象，货币供应(yīng)（M2）高增长与CPI持续(xù)走弱看似反常，实则反映疫(yì)后复(fù)苏结构性特点(diǎn)。

　　粤(yuè)开宏观(guān)提到，当前的物价下行不是(shì)通缩，而是与基数效应、前期非经济政策对企业家(jiā)信心的冲击以(yǐ)及疫情后居民风(fēng)险偏好下降有关(guān)。当前中国(guó)经济仍在持续(xù)恢复进程中，PMI、社(shè)融等指标反(fǎn)映(yìng)经济恢(huī)复向好(hǎo)，并且呈现出服务业好于工业、内需恢(huī)复好于外需(xū)的特点。

　　国(guó)民经济研究所(suǒ)副所长王小鲁(lǔ)称，在(zài)货币增长(zhǎng)大幅度超过经济增长(zhǎng)的情况下，所谓“通缩”是个伪(wěi)命题。货币走高，价格走低，这不是通(tōng)缩，是产能过剩(shèng)和消费需(xū)求不足抑(yì)制了价格(gé)上涨。这种情(qíng)况(kuàng)下货币扩张(zhāng)对促进(jìn)增长、扩(kuò)大需求不仅(jǐn)于事无补，反而推高不良债务，加(jiā)剧产能过剩(shèng)。

　　国(guó)君宏观(guān)则认为，造成当(dāng)前“类(lèi)通(tōng)缩”复苏的本质是货币与有效需(xū)求或供给的不匹配，背(bèi)后是(shì)居(jū)民与(yǔ)企业支出谨慎(shèn)、地产(chǎn)角色变(biàn)化、海外市场转向三个原因。经济预期在经历一轮上修与下(xià)修后(hòu)，当前宏观(guān)预期波动率再次抬升，国(guó)军宏观认为会持续至5月之后，当宏观预(yù)期波动率下降后，“类通缩”复苏环(huán)境(jìng)延续，长端利率(lǜ)依然有小幅下(xià)行空间，权益成长(zhǎng)风格会(huì)相对占优。

　　国海策(cè)略也指出(chū)，通缩(suō)环境下景气行业的稀(xī)缺是促成成长牛的重要(yào)外部因素，物价水平的回落多与有效需(xū)求不足相关，在传(chuán)统(tǒng)周期行业景气低迷的(de)环(huán)境下，产(chǎn)业周期上行的成长行业优势凸显。

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