在(zài)股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基(jī)金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期(qī)开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新(xī红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编n)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能(néng)红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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