在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们(men)并没(méi)有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资(zī)产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了(le)股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出股市。大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思p>

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开(kāi)始。

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