财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程度上助力啤酒(jiǔ)行业(yè)“淡季(jì)不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一(yī)骑(qí)绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤(pí)酒(jiǔ)的(de)同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度(dù)营收突破百亿元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的(de)外资系啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本土与外资(zī)两大阵(zhèn)营的(de)分化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消费整(zhěng)体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券王(wáng)言(yán)海5月(yuè)8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情(qíng)扰动(dòng)褪去，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期(qī)明(míng)显提速。国(guó)盛证券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是(shì)啤酒龙(lóng)头弱势区域持续(xù)扭亏(kuī)、释(shì)放利润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格(gé)局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和(hé)青岛啤(pí)酒自2020年阶段低(dī)点(diǎn)迄今股价累计最大(dà)涨幅(fú)分(fēn)别达159%和187%，前者目前(qián)总市值(zhí)超1600亿港(gǎng)元，后者总(zǒng)市(shì)值超(chāo)1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股(gǔ)价(jià)同期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高(gāo)点迄(qì)今重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超三(sān)成。

　　共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放line-height: 24px;'>共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放上世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴起，北(běi)京的(de)燕京、上海(hǎi)的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每(měi)座城(chéng)市都拥(y共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放ōng)有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中(zhōng)国啤(pí)酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的(de)市场(chǎng)份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行(xíng)业(yè)CR5从74.7%提升(shēng)至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月(yuè)24日发布(bù)的研(yán)报(bào)罗(luó)列五大巨(jù)头的具体市场份(fèn)额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯(bó)市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度仍有(yǒu)提升空间(jiān)，待CR1市占率提升后(hòu)头(tóu)部企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步(bù)提升盈利水(shuǐ)平。分析人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一段时间的(de)此(cǐ)消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸(bà)”格局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超(chāo)多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势(shì)明(míng)显，百威英博销(xiāo)量下滑，一(yī)手扶持的(de)嫡系珠江(jiāng)啤(pí)酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利(lì)润增长将低于(yú)去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国(guó)多(duō)个地区的销售权(quán)划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提(tí)价 占据高(gāo)端如(rú)同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士(shì)指出，这几年(nián)啤酒(jiǔ)行业(yè)的业绩增长，多(duō)亏了高端化。此前多年(nián)，高端(duān)啤酒市场主要由外资(zī)啤酒(jiǔ)百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌(zhǎng)控。近(jìn)年(nián)来，本(běn)土啤酒开始发力。以销量最大的(de)华润雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中(zhōng)游(yóu)，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游终(zhōng)端(duān)议价能(néng)力较强，进(jìn)入存量竞(jìng)争时代后，企(qǐ)业为向高端化转型(xíng)已多(duō)次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮等现饮消费场景恢复将加速各(gè)啤(pí)酒龙头产品结构优(yōu)化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱于成本催生普(pǔ)遍提价的(de)2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时(shí)有发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业参与数(shù)量高增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低档均有所(suǒ)涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤(pí)酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市(shì)场的产品价格稳(wěn)定在3-5元区间(jiān)，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出千元(yuán)啤酒，华润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是(shì)为(wèi)了(le)继续突破(pò)价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高(gāo)端齐发力(lì) 高端化势能锐不(bù)可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出(chū)“百年之旅”，售价(jià)388元(yuán)，并在2022年推(tuī)出价(jià)值(zhí)1399元的(de)“一世(shì)传奇”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高，均价(jià)约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化势能(néng)锐(ruì)不可当(dāng)。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系(xì)及经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品牌战(zhàn)略基(jī)础(chǔ)上，进一(yī)步提升(shēng)中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品结(jié)构(gòu)持(chí)续(xù)升级。随着23年(nián)现饮场景全面(miàn)复苏(sū)叠(dié)加去(qù)年Q2以来(lái)低基数效应，预(yù)计公(gōng)司(sī)全年(nián)业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼(yì) 但目(mù)前主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购(gòu)喜(xǐ)力中(zhōng)国(guó)正式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算(suàn)也才30岁(suì)，借(jiè)此(cǐ)拓展(zhǎn)高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入(rù)占比17%，而经济(jì)型（5元以下(xià)）产品收(shōu)入占比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市(shì)场(chǎng)更(gèng)加认可、熟悉其经(jīng)济型产品如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认知度或(huò)接受度相对偏低。公司提(tí)价空间较大，高端化完成后利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借(jiè)助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不(bù)在(zài)。不(bù)仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的(de)营业(yè)额甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业(yè)收入(rù)增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润(rùn)3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京(jīng)啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这(zhè)种新零(líng)售业态的落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日研(yán)报指出(chū)，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革(gé)红利释放(fàng)正处起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季(jì)动销加速、成本优化(huà)之下，公司业绩弹(dàn)性将(jiāng)进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有巨大(dà)发展潜力及空间，且目(mù)前行(xíng)业格局(jú)未定，企业拥有弯道(dào)超车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场(chǎng)景(jǐng)布局多元化企业，将更加(jiā)能够顺应精酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持续(xù)发展潜力，并有望成为行(xíng)业新引领者。

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