随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，拙荆是什么意思，拙荆是什么意思斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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