周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少的逆市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市(shì)场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(lái)“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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