编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们(men)携手(shǒu)进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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