如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日本(běn)五大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发(fā)背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简单(dān)！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资(zī)金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国(guó)投资(zī)者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎(hū)看(kàn)到(dào)了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人(rén)的(de)长期低(dī)迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增持(chí)，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一(yī)步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继(jì)造(zào)访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的(de)担(dān)忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他(tā)们(men)此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来(lái)日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本市(shì)场眼下(xià)正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表上有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美(měi)国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等(děng)估(gū)值指标来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实(shí)的(de)底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情(qíng)况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在意(yì)识到资(zī)本(běn)成(chéng)本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在(zài)内(nèi)的(de)日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公(g韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析(xī)师预(yù)计，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最大单一(yī)原因韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字。他们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基本(běn)面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田(tián)和男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的(de)表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日(rì)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发(fā)展韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字组(zǔ)织的经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个(gè)超过临(lín)界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需(xū)为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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