一度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情(qíng)的(de)提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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