近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风(fēng)波中(zhōng)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成(chéng)为中国最成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络(luò)天使(shǐ)轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资(zī)本(běn)数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露(lù)具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的(de)战略投资。

　　将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》四(sì)个(gè)演艺(yì)空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为(wèi)有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人(rén)士(shì)猜测(cè)，笑果文化(huà)或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很火(huǒ)爆(bào)，出于这(zhè)些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观(guān)众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投(tóu)资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频(pín)占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来(lái)，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速增(zēng)长的(de)市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析(xī)与未来(lái)投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确(què)定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作(zuò)，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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