5月23日，医药股开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明(míng)康德、智(zhì)飞生物、沃(wò)森生物(wù)、长春高(gāo)新(xīn)等(děng)涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块今(jīn)年以来持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力(lì)。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于(yú)历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主(zhǔ)题行(xíng)情逐(zhú)渐熄火后，医药板块(kuài)作为老赛道是(shì)否能(néng)有反弹行(xíng)情？在后(hòu)疫(yì)情时代，医(yī)药板块是否还有新(xīn)的业绩驱动(dòng)因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的(de)影响将(jiāng)会逐步消退，医药行(xíng)业的基本(běn)面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比(bǐ)，收入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度(dù)来看(kàn)，在(zài)2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新药除外）存(cún)在一(yī)定(dìng)的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块的营(yíng)收(shōu)与(yǔ)去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增(zēng)速达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比(bǐ)下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净(jìng)现(xiàn)金已经从2022第一季度的(de)8.84倍恢(huī)复(fù)到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营数据来看，除去(qù)创新(xīn)药和疫(yì)情受益(yì)细分领域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较(jiào)好成长能力的低估值(zhí)板块(kuài)有(yǒu)原料(liào)药、医疗设备、血制品、药(yào)店。

　　相较于许多(duō)创新药(yào)、器(qì)械企(qǐ)业的产品销售前(qián)景，国内市场仍未达(dá)到预期，原因在于近(jìn)几年(nián)来，由于老龄化，国内医保支出并未(wèi)增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这(zhè)也是为什(shén)么，国内(nèi)的(de)医(yī)疗行业，增(zēng)长(zhǎng)速度(dù)并不(bù)快。首先(xiān)，结构(gòu)性的(de)分化(huà)是非常(cháng)明显的，传统药企必须要给创新留出空(kōng)间，比如(rú)在(zài)过(guò)去(qù)的(de)三年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建(jiàn)仍是(shì)

　　医药投资的胜负(fù)手

　　目前(qián)在总需(xū)求复苏不(bù)及预期的背景下，医药板块(kuài)中有刚性需(xū)求的新基建板块或是最具有确定性(xìng)的领(lǐng)域之一，一定程度上或仍是今年医药投资的(de)胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源(y一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？uán)扩(kuò)容下沉(chén)、区域平衡(héng)分布(bù)，医疗新(xīn)基(jī)建再(zài)获(huò)政(zhèng)策(cè)扶持(chí)。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生服务网络(luò)的龙头(tóu)，连接(jiē)着城(chéng)乡卫生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期以来，国(guó)家卫生健康委通过开展三(sān)级医(yī)院(yuàn)对(duì)口帮扶等方式(shì)，引导优(yōu)质医疗资源下移(yí)，不断(duàn)提高县级医院的(de)综合实力。

　　今后(hòu)，继续(xù)推(tuī)进人(rén)才、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级医院的(de)对口(kǒu)支援，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗(liáo)等多种形(xíng)式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生(shēng)需求，为(wèi)普通疾病在市县范围内解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下来的(de)工作中，将继续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指导各地按(àn)照(zhào)“搭平(píng)台，建载体，促(cù)融合”的思路(lù)，重点加强群众(zhòng)需求(qiú)较大的(de)心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成(chéng)预期的(de)建设任务。随着具体政(zhèng)策的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗成像(xiàng)器材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的发(fā)展空间。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗器械市场持(chí)续(xù)扩张。随(suí)着国家(jiā)继续支持(chí)优质医疗资源扩容下沉的(de)政策，在未来，医(yī)疗卫(wèi)生(shēng)资源的一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？分布将会得到(dào)优化，促进更多优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放(fàng)更多中、基层医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生(shēng)领域的基础设施建设的(de)背景(jǐng)下，预计医(yī)疗器械采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗(liáo)器(qì)械市场(chǎng)的(de)快(kuài)速发(fā)展。在(zài)政策推动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望(wàng)凭借高性价比的优势加(jiā)速进入医院，长期而言，随(suí)着多项政策支持(chí)的持(chí)续加(jiā)强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会(huì)抓住放(fàng)量的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注(zhù)国内(nèi)高端医疗(liáo)设备的龙头(tóu)企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联(lián)影医(yī)疗、澳华内镜(jìng)、开立医(yī)疗、海泰新光(guāng)。这(zhè)些企业具有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较好的渠道(dào)和较(jiào)强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？