5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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