“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联(lián)储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可(kě)以看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫(háo)不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数(shù)据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该苏修是什么意思，苏修是什么意思消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新一季(jì)交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征(zhēng)表示(shì)，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与苏修是什么意思，苏修是什么意思收(shōu)储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业(yè)原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖进(jìn)口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的(de)国际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng苏修是什么意思，苏修是什么意思)，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当全(quán)年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全(quán)面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对(duì)偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的(de)市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面，春节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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