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东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故位。而(ér)即便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍(réng)处于历(lì)史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的(de)持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设(shè)国家数(shù)据(jù)局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材(cái)料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的(de)困(kùn)境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方面，随着全球航(háng)运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)。另一方面，国企(qǐ)改革推(tuī)动造(zào)船(chuán)企业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结(jié)构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及(jí)确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市(shì)公司更加注重(z东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故hòng)投资人回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性(xìng)的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的(de)政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的(de)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。