在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一(yī)个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金(jīn)销售部门机(jī)构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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