核(hé)心(xīn)观点:在当(dāng)前经济恢复(fù)的不确定(dìng)性下(xià)，高股息策略(lüè)有(yǒu)望(wàng)以其(qí)确定的股息(xī)收(shōu)入和较高(gāo)的安全边际(jì)为投资者提供(gōng)不错的收(shōu)益(yì)。而基本面(miàn)稳(wěn)健，分红率高而稳定，估值处于历(lì)史低位，银(yín)行板块(kuài)将成(chéng)为(wèi)高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略的理想增配板块。

　　高股息(xī)策略是以股息率(lǜ)为投(tóu)资要素，选(xuǎn)择(zé)股(gǔ)息率较(jiào)高(gāo)的股(gǔ)票并长期持有的投资(zī)策略。高股息率(lǜ)一方面意味着公司有(yǒu)较高(gāo)的(de)股利(lì)支付率，投资者每年可以(yǐ)获得较高的股利收入(rù)作为绝对(duì)收益，另(lìng)一方面意味着公司估值较低(dī)，因此具备一定(dìng)的安(ān)全边(biān)际，而且投资的成本相对(duì)较(jiào)低，长期持(chí)有还可以节税。从历史表现上(shàng)来看(kàn)，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶段更(gèng)加抗跌，防(fáng)御(yù)性(xìng)更强。从当(dāng)前宏观(guān)经济的角(jiǎo)度来看(kàn)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系，疫情三年后经(jīng)济恢复仍然有较大的不确(què)定性；从(cóng)大类资产的投资(zī)收(shōu)益来看(kàn)，目前可(kě)投资的资产不多，收(shōu)益(yì)率在下(xià)行。因此以银行板块为代表的(de)高股息策(cè)略有(yǒu)望(wàng)取得相(xiāng)对不错(cuò)的收(shōu)益。

　　高股(gǔ)息(xī)率想(xiǎng)要取得(dé)较好(hǎo)的收益就需要满足以下(xià)几个条件：1）在(zài)分子部(bù)分也(yě)就是股息端需要(yào)有一(yī)贯较高(gāo)而且稳定(dìng)的(de)分红率(lǜ)；2）有稳(wěn)定(dìng)股息(xī)的前提就是行业基本面(miàn)需要稳定；3）在分母(mǔ)部分也就是(shì)股价端估值低，因(yīn)此(cǐ)安(ān)全边(biān)际比较(jiào)高，下(xià)降空间有限(xiàn)，波动性(xìng)较低；4）公(gōng)司最好(hǎo)有一定的(de)成长性，股价有进一步(bù)提升(shēng)的可(kě)能

　　而银行(xíng)板块恰好满(mǎn)足以上条件：1）上市银行过(guò)去三年(nián)的现(xiàn)金分红率整(zhěng)体都(dōu)在24％以上，其中大行最高，其次是(shì)股份行和(hé)城商行，农商行(xíng)相对低一些。2）银行(xíng)高分红的背(bèi)后也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看(kàn)，上市银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一季度集(jí)中(zhōng)迎(yíng)来资产重定价的情况(kuàng)下(xià)能够保持正增(zēng)殊为不(bù)易。上市银行(xíng)整体净利润(rùn)同(tóng)比+2.3％，行业利(lì)润增(zēng)速(sù)高于营收，拨备与税收(shōu)优(yōu)惠共同贡献利润释(shì)放。预(yù)计(jì)随着(zhe)大行重(zhòng)定价(jià)的(de)压力(lì)过(guò)去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步(bù)企稳，而中小银行存款利率的下行和理财资金(jīn)赎回(huí)的趋缓(huǎn)也会使得负债成本有望进(jìn)一步(bù)下行，净息差预计会(huì)在下半年提升。资产(chǎn)质(zhì)量方(fāng)面(miàn)银行板块处(chù)于历史较优水平，上市银行不(bù)良率继续环比下降，基本处在2014年来历(lì)史低(dī)位，拨(bō)备覆盖率维耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(wéi)持在245％的(de)高(gāo)位。3）目前银行板块(kuài)的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年(nián)到现在的历史(shǐ)数据来(lái)看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于(yú)比(bǐ)较低的水平。因此银行板块的配置安(ān)全边际和性价比较好(hǎo)，作为低且稳定的(de)分母也(yě)保证了其比(bǐ)较高的股息(xī)率。4）银行(xíng)板块(kuài)作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较(jiào)不错的表现(xiàn)，国资持股比例和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的(de)正相关性(xìng)，中特估有(yǒu)望为(wèi)投(tóu)资者带来除稳定股息收益外(wài)的(de)附(fù)加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超预(yù)期，经济(jì)恢复不(bù)及预期(qī)。

　　摘要选自中泰证(zhèng)券(quàn)研(yán)究所研(yán)究报(bào)告(gào)：《银行(xíng)板(bǎn)块与(yǔ)高股息策略：稳定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系