5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机制协调(diào)调降负(fù)债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调(diào)降的一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟存款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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