“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩(hán)国三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思(guó)、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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