尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持(chí)力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业有望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节(jié)进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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