金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民(mín)部门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗回(huí)落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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