本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多(duō)是(shì)受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外(wài)围股市(shì)下跌的(de)风险输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市(shì)指数(shù)，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(d折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗ī)迷，主因(yīn)是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评(píng)级从高(gāo)配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源的(de)核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示(shì)着美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利(lì)率观(guān)测器最新数据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美联储加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市(shì)场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再(zài)抱(bào)团银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数(shù)年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而(ér)沪(hù)深(shēn)京三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗表态(tài)无疑(yí)是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次，二者同(tóng折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为(wèi)主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网指数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘(pán)较周(zhōu)三(sān)低位(wèi)上涨一成，或(huò)是(shì)否极(jí)泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深两市单日(rì)成交始终维持在(zài)万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的半年(nián)线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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