财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西qī)的作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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