今年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗ng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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