“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能(néng)主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测(cè)算是低(dī)估的；81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二(èr)次冲81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程击(jī)风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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